SpaceX 豪砸 80 億美元佈局太空：華通成為最大贏家，法人看好獲利爆發

隨著全球太空產業龍頭 SpaceX 成功拿下價值超過 80 億美元的軍事衛星專案，相關供應鏈正迎來爆發性成長的契機。其中，長期深耕 HDI 高密度互連板技術的華通（2313），因穩定的技術供應與合作關係，被市場視為此波航太商機下的首選受惠標的。

太空產業需求激增與華通的核心優勢

SpaceX 巨額訂單帶動供應鏈成長

SpaceX 近期斬獲規模龐大的軍事衛星合約，這不僅意味著發射任務將更加頻繁，也為下游供應鏈注入強勁的營運資金與需求。作為衛星製造關鍵零組件的 HDI 板供應商，華通在技術研發與量產規模上具備極高門檻，成為 SpaceX 在低軌衛星計畫中不可或缺的策略合作夥伴。

華通為何能成為最大受惠者？

華通在 HDI 板領域的市佔率與良率表現優異，長期以來與 SpaceX 維持著緊密的供應關係，幾乎壟斷了其關鍵硬體供應的份額。隨著衛星製造技術日趨成熟，華通不僅穩固了現有訂單，更透過配合新一代硬體需求，進一步提升了在供應鏈中的定價權與市佔率。

星鏈 V3 衛星升級帶來的獲利紅利

規格提升推升產品單價

隨著 Starlink V3 衛星計畫進入升級階段，衛星內部的硬體規格與訊號處理能力均有顯著提升，這直接帶動了對於高階 HDI 板的市場需求。由於 V3 版本對電路板的訊號傳輸與耐用性要求更嚴格，華通受惠於技術升級，其出貨產品的平均單價（ASP）有望進一步走高。

營收占比成長優化毛利率

根據法人評估，華通在太空業務的營收貢獻度已從原先的 20% 攀升至 25% 水準，顯示太空產業已成為公司獲利結構中的重要支柱。這種營收比重的調整，不僅能有效分散風險，更在產能利用率提升的帶動下，顯著優化了公司的整體毛利率水準。

近期財務表現與未來獲利預測

亮眼的營收成績單

華通近期公布的財報數據顯示其營運狀況持續走強，今年 7 月營收達到 69.55 億元，展現出月增 0.6%、年增 16.01% 的穩定成長態勢。前七個月累計合併營收達 464.95 億元，年增率達 13.61%，顯示即便在市場競爭激烈的環境下，華通仍能保有強大的成長動能。

法人預期明年 EPS 挑戰 14 元

在獲利能力方面，華通上半年稅後純益達 29.83 億元，年成長高達 39.08%，EPS 為 2.5 元；第二季單季 EPS 則交出 1.24 元的成績。基於 SpaceX 訂單持續挹注，市場法人樂觀預測，華通在明年獲利將迎來高峰，EPS 有望挑戰 14 元大關。

常見問題

Q1：華通在 SpaceX 供應鏈中具備什麼特殊地位？

華通是 SpaceX 星鏈計畫中 HDI 板的幾乎獨家供應商，憑藉高階製程技術與穩定的量產能力，在衛星硬體供應鏈中佔據關鍵核心地位。

Q2：為什麼星鏈 V3 升級對華通獲利有幫助？

星鏈 V3 規格要求更高，不僅帶動了 HDI 板的採購量增加，同時由於技術規格升級，產品的平均單價亦隨之提升，進而推動毛利率成長。

Q3：法人為何看好華通明年 EPS 可達 14 元？

主要基於 SpaceX 大單帶來的營收貢獻持續擴大，加上衛星發射量維持高檔，預計將大幅貢獻華通的獲利規模。

Q4：目前華通的獲利表現是否有成長？

有的，華通今年上半年稅後純益年增約 39%，顯示公司已走出產業淡季，獲利水準呈現顯著上升趨勢。

Q5：華通的太空業務占營收比重是多少？

目前華通的太空相關業務營收占比已提升至約 25%，成為支撐公司營運成長的核心引擎之一。

綜合來看，SpaceX 的巨額軍事合約與持續推動的星鏈 V3 衛星計畫，為華通帶來了明確的成長前景。法人對於明年 EPS 上看 14 元的預測，充分展現了市場對華通在高階電路板領域領先地位的信心。隨著未來低軌衛星應用的深度與廣度不斷增加，華通不僅是供應鏈中的關鍵一環，更有望持續領跑相關產業趨勢。